汾酒25年鉴别,推荐几款好喝不贵的白酒汾酒
每次文章预测都相对准确，1月3日发表了《新年多关注白酒赛道》，白酒板块最近两周还是持续上涨。白酒这次上涨的逻辑很简单，疫情放开肯定利好餐饮、利好宴请，请客吃饭多了，白酒销量就会不错。
这几天也在走访市场，各种商超、批发反应生意都非常好。特别是做餐饮的，最近生意是平时的几倍，送货都送不赢。各位最近的应酬也多了很多，中高档餐厅都是一座难求，要提前预约。这种情况是几年没有看到了，也可以联想到明年白酒的销量肯定也不差。
经历了这几年，白酒估值被打到相对比较低的位置。过年的消费高峰，节后各种项目的恢复，商务宴请肯定会多起来，这个逻辑是相对简单的。当然股价不会是一直上涨，期间是起起伏伏。股市最终受益者都是长期主义者，最后能看淡涨跌才真正入门。
进入正题，今天聊聊山西汾酒。汾酒也是老字号，建国前比五粮液、茅台的名气还大很多。
1915年在巴拿马万国博览会上荣获甲等大奖，也是唯一获此殊荣的中国白酒品牌。1949年开国大典和之一届政治协商会议的国宴用酒。
历史渊源不多说了。汾酒市值3740亿，还略高于泸州老窖，今天还是把它和泸州老窖、五粮液做对比。上市时间1994年1月6日，今日股价306元，市值3740亿元。股东人数5.83万，人均流通市值204万。
上市以来年化收益率20.11%，近20年年化收益率29%，最近五年49%年化，即便是最近一两年调整也是个位数的收益。最近几年的收益率高于五粮液、泸州老窖，这一两年调整投资汾酒也是有个位数的收益，还是比较稳健。
就净资产收益率来说，中值是26%,相对于大部分食品饮料肯定是非常优秀的。从2017年开始就开始反超五粮液、泸州老窖，现在的ROE是42%远高于泸州老窖的30%和五粮液的25%，还是很值得去关注的。就最近几年的收益来看，汾酒也是好于五粮液、泸州老窖。
从核心毛利率来看，和五粮液都在75%左右，低于泸州老窖的85%。销售费用15.82%，远高于五粮液的9.82%，和泸州老窖接近。这个销售费用也反应了卖出同样金额的产品所需要的销售费用，就是人员费用、市场费用等等，五粮液显然更轻松一点，品牌的门槛还高一些。
反应到净利润上面，汾酒的净利润反而是更低的，只有27%左右，远低于泸州老窖和五粮液的35%左右。数据对比一直没有拿茅台来对比，没法比，91%的毛利率，50%的净利润率。
营业收入就只和泸州老窖对比了，五粮液毕竟600多亿的体量。2016年山西汾酒大概只有泸州老窖的一半，但最近几年的成长一直不错。到2021年销售已经达到199亿，泸州老窖206亿，差距非常小了。从今年的三季度报来看，销售已经221亿了，大幅超过了泸州老窖的175亿。
从数据来看，山西汾酒最近几年做得很不错。从业绩的成长来看，今年已经超过泸州老窖，是个不错的信号。ROE也上升比较快，最近几年的投资回报也不错。股价其实最终和业绩利润成长是成正比的。
那山西汾酒我们就要好好去关注，数据不错。就是在净利润上面有点吃亏，这个要详细去看他的产品结构后做判断。投资企业我们从企业的核心数据就能做个基础对比，然后再带着问题去研究。影响这几个核心数据的要素是什么，就持续观察这几个数据就行。
利润是毛利润减去费用，销售费用高什么原因。毛利润低是产品结构问题，有的有其他低端酒会拉低利润。如果是低端酒成长很高，那么企业就是业绩成长很高，利润也不会增长很大。反而是核心的高价酒成长高，利润才会很好看。
最后从分红来看，从2017年开始分别分红5.2亿，6.54亿，7.84亿，1.74亿，21亿，2020年送了股，分红比较少。从分红的绝对值和分红率要低于五粮液、茅台、泸州老窖，这几家分红率都是50%左右。
粗略看了下数据，山西汾酒最近几年成长不错，但利润率偏低一点，分红率也稍微低一点。总体可以持续关注一下，业绩成长快也是个不错的信号。今天就说到这把，把这些白酒都看看，对白酒这个板块有个大致的了解。有了好的标的再深入研究把。文中涉及个股，不做投资建议，切记！
53度光瓶汾酒是真正的粮食酒,国酒山西汾酒