银行负债多好还是少好 ,负债多的人为什么不要借钱
来源：【中国金融出版社】
借钱是现代人不可缺少的
生活之道
中国人过去常说，无债一身轻。寅吃卯粮和超前消费，多少带有一些贬义成分，一直为人所不齿。莎士比亚的戏剧《哈姆莱特》第三场中，雷欧提斯准备动身前往法国时，其家父波洛涅斯就这样告诫他说：不要向人告贷，也不要借钱给人；因为债款放了出去，往往不但丢了本钱，而且还失去了朋友；向人告贷的结果，容易养成因循懒惰的习惯。
可是，今昔不同往年。时代变了，人们对借钱的观念也变了，借钱甚至成为现代社会人们生活中的普遍做法，人们不再害怕借钱，反而要善于借钱。实际上，适度借债和储蓄，都是解决生命期内收入与支出在时间上不能匹配的矛盾的基本举措。
在参加工作前，我们一般是没有收入的，刚工作时，收入也会较低，但是，吃穿用度，一天也不会少。人作为经济动物，便会通过借贷，将未来收入转换为现期的支出或消费，这就较好地实现了生命期支出的平滑化。若没有机会获得助学贷款，很多家境贫寒的学生，会因无力支付大学期间的各项费用不得不辍学，放弃接受高等教育的机会。有了助学贷款，再加上聪明的头脑和刻苦努力，寒门也能出贵子了，可见，助学贷款在一定程度上促进了教育机会的平等。
现在，老百姓借钱最多的原因就是买房了，住房抵押贷款占了中国百姓负债的大部分。20世纪90年代中后期，中国刚刚发展住房抵押贷款时，常听人讲这样一个故事。中国老太太与美国老太太临终进入天堂前相遇了。中国老太太说：唉，我好不容易存了一辈子的钱，刚好够买房了，可惜我要进天堂了。美国老太太说：我很高兴，刚把房贷还清，就来这儿了。
这个故事说明，在20世纪90年代，中国与美国的金融体系为人们提供的资源时间配置存在很大的差异。很长一段时间，中国一切都以生产为导向，并不鼓励人们过多消费。那时候，中国老百姓是不太可能通过从银行告贷，把未来的收入提前到当前来消费，自己只能先省吃俭用，花费很长时间才能攒足买房的钱。
但美国银行体系却不同，它们很早就对老百姓提供消费和住房抵押贷款等，所以美国老太太在很年轻的时候，就通过从银行借款而拥有了一套自己的住宅，以至于，她所欠的住房抵押贷款，直到临终时才还清。与中国人存钱相反，很多美国人一直都在还钱。
那么，为什么贷款买房又不可或缺？根本原因就在于收入和支出之间的矛盾。即便工作后收入逐渐增长，但像住房之类的商品，其总价值可能是年收入的20倍甚至更高，若不通过向银行办理住房抵押贷款，买房就只有依靠自己积蓄了，要先攒够了钱再买房，这就需要很长时间。通过住房抵押贷款，将购房支出均匀地分摊在未来相当长的一段时间里，就能很好地解决收入与一次性的巨额支出之间的矛盾，居者有其屋的美好生活向往，也就成为了现实。不仅如此，近二十年里，住房抵押贷款不仅满足了居者有其屋的刚性需求，而且贷款买房也获得了通胀的财富再分配之益。合理地借钱，有助于改善人们的生活和更合理地安排生命期内的收入，这也会极大地提高个人的安全感和福利。
负债须有度
但是，借债须有所度，量入为出仍然是十分重要的准则。这里的入，就是指对未来收入合理的、可靠的预期。若借钱后每月需要偿还的本息，超过了正常收入的一定比例，那就是举债过度。过度举债会给生活带来灾难，甚至会毁掉余生。
我们先来看一下英国大文豪莎士比亚笔下的雅典的泰门。
泰门本是雅典的一位贵族，原来非常富有。他乐善好施，不仅接济穷人，而且当别人被逼清偿债务之时，他也会慷慨地施以援手，生活也十分奢华，经常在家里举办豪华宴会，高朋满座。宴会结束后，他还会给所有来宾赠送各种贵重礼物。
泰门支出无度，不仅很快耗光了他的资财，反而债务缠身，为了借债，还把拥有的广袤土地悉数抵押出去了。管家弗莱维斯曾多次把账目拿给泰门看，但泰门总是很不屑地推在一旁。后来，即便弗莱维斯又多次提醒泰门，财产已大不如前，欠债愈积愈多，但泰门却对他的善意提醒严词申斥。结果，泰门的家产至多也抵偿不过其欠债的半数，也就是说，泰门早就资不抵债了。
弗莱维斯感叹：唉！花费了无数的钱财，买到人家一声赞美，钱财一旦离手，赞美的声音也寂灭了。酒食上得来的朋友，等到酒尽樽空，转眼成为路人；一片冬天的乌云刚刚出现，这些飞虫们早就躲得不知去向了。
泰门却说：难道我会缺少朋友吗？放心吧，凭着我与朋友们交情，只要我开口告借，他们都会把财产给我自由支配的。……你就可以明白，你的忧心完全是过虑了。我有这么多的好朋友，还怕穷吗？
然而，当他的管家向泰门曾经的那些朋友借钱时，个个都无情地加以拒绝了。上门来索债的人越来越多，而且一点也不给他宽限，急于索清。泰门不禁大骂：这些老家伙，都是天生忘恩负义的东西，冷酷无情。
泰门的那些朋友终究没有一个伸出援手，债主急于索债将泰门逼到了绝境，泰门从贵族变成了破落户，不得已，只身一人，住进了荒山野外的山洞里，精神恍惚，疯疯癫癫，甚至对原来让他荣华富贵的钱，也发出了歇斯底里的控诉。
最后，泰门再也没能翻身，在野外的山洞里落魄地终了余生。
泰门从贵族变成破落户，让人唏嘘。他之所以走到这一步，主要犯了几个错误。首先，支出无度。无节制地支出，出项总是大于进项，再殷实的家业，也会败得精光。其次，过度负债，乃至他的欠款总额达到了其所有家产的两倍有余。入不敷出又不及时地节制支出，一定会滑入过度借债的深渊。再次，过分相信能获得朋友们的资金支持和帮助。在日常生活中，偶尔向朋友告借临时周转一下，大多数都会施以援手。但泰门经常借债且毫无归还的希望，其信用已经破产，在酒桌上推杯换盏的朋友，对他的请求，也只能表示拒绝。最后，没有给自己留下风险缓冲。泰门一直生活在幻觉中，总认为自己是贵族，家业丰厚，结交广泛，呼朋唤友，对自己未来可能面临的风险，既估计不足，也没有留下足够风险缓冲。
过度借贷可以让贵族破产，同时也会给普通老百姓的生活带来巨大压力。在我们打算通过负债来消费时，一定要周密地考虑未来的偿还能力和风险。只有在不超出自身负担和偿还能力的基础上，借贷才能对生活产生积极的支持作用。
正因为如此，银保监会就对人们发出了善意的提示，警惕过度负债风险，应坚持适度负债，树立理性消费观念，养成良好的还款习惯，不能无节制地超前消费和过度负债。同时还应当树立诚信意识，不要将分期、小额信贷等消费信用贷款用于理财、投资、购房、还贷等非消费领域，不要以贷养贷以卡养卡。否则，债务也会像滚雪球一样，越滚越大，甚至正常的生活会因债务的重负而受到严重影响。
事实上，人们在借钱中还存在两种危险。之一种，就是典型的套路贷。套路贷是假借民间借贷之名，诱使受害人签订借贷等相关协议，通过虚增借贷金额、恶意制造和认定违约，以暴力、胁迫等种种非法手段占有被害人的财物。这其实就是一种金融欺诈。所以，银保监会也提醒人们，更要远离打着创业求职等名目的校园贷、不法套路贷等。进一步说，若定要在一段时间内负债消费或经营，那也应当从正规金融机构去获取贷款，一方面，正规金融机构通常为了贷款本金安全，会对借款人的偿还能力进行评估，这会降低过度负债的可能性；另一方面，正规金融机构更不会以非法占有为目的而对借款者实施欺诈式的套路贷，这就远离了非正规贷款渠道可能带来的物质、精神和人身的伤害。
另一种非常危险的负债就是为投机交易而借钱。比如，在股票市场上的融资融券交易，向亲朋好友借钱炒股、炒期货等，这些都属于加杠杆行为。金融市场上的加杠杆，是地地道道的投机操作，与投资没有丝毫关系，真正的投资者，是不会加杠杆的。加杠杆的人，赌的是市场会如自己预期的那样变化。当然，若对市场判断精准，加杠杆可能会大幅度地提高收益率。然而，加杠杆操作的人，往往都有过度自信的倾向，这会把他们置于巨大的风险敞口之中，市场变幻莫测，加杠杆操作可能会血本无归。
1998年，美国长期资本管理公司破产了，其重要的原因之一就是其高负债。要知道，长期资本管理公司的管理层包括默顿和斯科尔斯这两位获得过诺贝尔经济学奖的学界专家，他们开发了让学术界顶礼膜拜的期权定价模型，不能不说其智商是超一流的。可是，那又怎么样呢？最后还是因为过度负债和过度自信而破产了。获得诺贝尔经济学奖的专家，在过度负债的情况下，都避免不了破产的结局，对于一般老百姓而言，借债投机的危险性，不言而喻。
投资理财需远离高负债公司
适度负债成了百姓的日常生活的一部分，在生产领域，适度负债同样也不可少。在生产领域，通过金融体系创造的资源跨期配置机制，可以将短期资金聚合起来转化为长期投资。一个工厂的建设可能需要好几年的时间，要完全收回投资可能要10年以上的时间。要投资这类工厂的企业是不会依靠一两年的短期资金来融资的，而一般家庭的存款期限都不会超过10年。但通过金融体系的安排，便顺利地将分散的短期资金转化成了集中的长期投资，实现了资源的期限转换和集中，极大地促进了企业的成长和经济发展。
同老百姓过度负债会带来麻烦一样，企业过度负债也可能陷入泥沼，无法自拔，因此，在投资理财中，要远离高负债的公司。巴菲特就曾指出，高负债的公司安全边际很小甚至没有安全边际。换言之，寄希望于在负债率很高的公司去做投资，风险性极高。
在中国的资本市场上，高资产负债率的公司对老百姓的财富有着特别的危害。首先，高资产负债率表明，它的现金流极度依赖外部融资，通过主营业务的经营现金流的造血功能，积弱积贫；其次，由于高资产负债率，它不得不支付更高的外部融资的风险溢价，这会降低其经营的净利润率；再次，高负债率还意味着公司管理层在经营决策中存在过度自信，对企业的发展战略更容易存在规划谬误；最后，高负债率意味着企业信用违约的概率大幅度地上升，这不仅会使其股价总体持续低迷，而且，一旦信用违约变成现实，其发行在外的债券和股票价格，都会遭到影响，给投资者造成财富损失。因此，高负债率的公司没有安全边际可言，投资者需理性谨慎对待！
（作者为国家金融与发展实验室副主任，中国社会科学院金融研究所研究员、博士生导师，著有《金融投资学通识》《金融学原理》（之一至第六版）等）
本文刊载于《金融博览》2023年第3期
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ID：jrtt
借钱之一要义救急不救穷,不要轻易负债借钱过日子